5، ارتفاعات أسعار الجولة الأولى مقابل الجولة الثانية: منطق القيادة المتباين ومخاطر السوق
يمثل الارتفاع الأول للأسعار في الفترة من أواخر فبراير إلى أبريل بمثابة صدمة نموذجية-تمثل في ارتفاع الأسعار. وكان سببها الاضطرابات الجيوسياسية المفاجئة، والمخاوف من نقص المواد الخام، وارتفاع تكاليف الإنتاج، وتعطل المصانع، والقيود اللوجستية في جميع أنحاء الشرق الأوسط. ومع تدهور رؤية العرض بسرعة، سارع المشترون إلى شراء السلع، مما دفع الأسعار إلى الارتفاع بشكل حاد خلال إطار زمني قصير. وقد تفاقمت تأثيرات ارتفاع أسعار الشحن والارتفاعات المتتالية في أسعار الموردين خاصة في الأسواق التي تعتمد على الاستيراد-بما في ذلك الهند وجنوب شرق آسيا. يتبع التجمع الثاني مسارًا مختلفًا. ولم يبدأ من مستويات الأسعار-قبل الأزمة، ولكنه وصل إلى أدنى مستوياته في شهر يونيو، وهو الوقت الذي أصبح فيه المشترون حذرين وتمت إعادة بناء المخزونات أو استهلاكها جزئيًا. وهذا يجعل التحسن الحالي أكثر تعقيدا بكثير. لا يزال الطلب غير كافٍ للحفاظ على ارتفاع الأسعار{10} بسبب الاستهلاك، إلا أن علاوات مخاطر العرض ترتفع مرة أخرى. فبدلاً من إعادة التخزين بقوة للاستهلاك الفوري، يقوم المشترون بتأمين الشحنات الآجلة لحماية أنفسهم من انقطاع العرض لفترة طويلة. وهذا يفسر سبب بقاء السوق ثابتًا حتى في ظل تباطؤ معدلات التشغيل النهائية. وإذا فشلت التوترات الجيوسياسية في التخفيف في أي وقت قريب، فقد يستمر الارتفاع الثاني لفترة أطول من الأول. خلال شهري مارس وأبريل، اعتقد المشاركون في السوق على نطاق واسع أن الاضطرابات ستكون مؤقتة. وعلى النقيض من ذلك، تنبع مخاوف شهر يوليو من انتشار المخاطر إلى طرق تجارية متعددة وأصول الطاقة. إذا أخذ الموردون والتجار والمشترون جميعًا في الاعتبار فترات زمنية لوجستية ممتدة، فمن المرجح أن تظل عروض الأسعار عند مستويات مرتفعة حتى بدون طلب قوي في المراحل النهائية.
6، الطلب الضعيف إلى جانب التحول الشرائي الدفاعي
تخضع أنشطة السوق في الهند وجنوب شرق آسيا الآن لسيطرة إدارة المخاطر بدلاً من الديناميكيات التي يحركها الطلب-. ولا يزال الاستهلاك النهائي لكل من TDI وPMDI بطيئًا نسبيًا، إلا أن المشترين حذرون للغاية فيما يتعلق بإمدادات الشحن لشهر سبتمبر. لقد تحولت أولويات الشراء الخاصة بهم من السعي وراء أقل الأسعار إلى تأمين تسليم المنتجات في الوقت المناسب وبشكل مستقر. ويتجلى هذا الاتجاه بشكل بارز في الهند، حيث تحدد عروض أسعار الاستيراد ونفقات الشحن وتوافر المواد بشكل مباشر تكاليف الهبوط البديلة. وفي قطاع TDI، يراقب المشترون ما إذا كان المنتجون الإقليميون سيؤيدون عروض الشركات وما إذا كان الشحن البحري سيستمر في الارتفاع. وتواجه مبادرة PMDI المزيد من الرياح الهيكلية المعاكسة، نظراً لاعتماد الهند وجنوب شرق آسيا الكبير على الواردات. وعلى الرغم من أن المشترين يقاومون الأسعار المرتفعة، فقد لا يكون أمامهم خيار سوى تقديم طلبات إذا استمر الموردون في رفع عروض الأسعار أو تقليص أحجام العرض المتاحة. لا يتميز مشهد السوق الناتج بأي تحسن ملموس في الطلب، ومع ذلك تستمر الأسعار في التقدم حيث يتم تسعير المخاطر المختلفة مقدمًا. وقد أدى هذا إلى عودة الشراء الانتقائي المذعور، والذي لا ينبع من ازدهار الطلب الإجمالي، بل من المشتريات الدفاعية البحتة. يسعى المشترون جاهدين إلى تأمين شحنات شهر سبتمبر قبل أن ترتفع العروض بشكل أكبر. وإذا تصاعدت الصراعات بشكل أكبر أو تفاقمت الاضطرابات اللوجستية، فإن نشاط الشراء الدفاعي هذا سوف يتكثف ويدعم جولة أخرى من مكاسب الأسعار.
7، انحياز الشركة-على المدى القصير؛ من المحتمل أن تخضع الأسعار للاختبار في أواخر أغسطس
على المدى القصير، من المتوقع أن يظل سوق إيزوسيانات البولي يوريثان في آسيا ثابتًا. ومن المرجح أن تظل أسعار TDI وPMDI مدعومة بالمخاطر الجيوسياسية والقيود اللوجستية وارتفاع أسعار الشحن وضيق العرض الفوري والمخاوف بشأن الشحنات الآجلة. وعلى الرغم من التباطؤ المستمر في الطلب على المصب، يحتفظ الموردون بمبررات كافية لدعم العروض المرتفعة طالما استمرت تقلبات النفط الخام والصراعات الإقليمية والشكوك المتعلقة بالشحن. بمجرد انتهاء المشترين من تأمين شحنات سبتمبر دون أي انتعاش ملحوظ في الاستهلاك، قد تخضع الأسعار لاختبار في أواخر أغسطس. ومع ذلك، فإن إعادة التخزين قبل-الإجازة، وضغوط الشحن المستمرة، والاضطرابات الجيوسياسية التي لم يتم حلها، ستحد من المجال السلبي للأسعار. وبناءً على ذلك، فمن غير المرجح أن يكرر السوق بشكل كامل مسار شهر مارس-الذي شهده شهر يونيو والذي شهد ارتفاعًا حادًا وذروة وتصحيحًا سريعًا. ومن المقرر أن يكون الارتفاع الثاني في الأسعار أطول أمدًا، وأن تتم إدارته-لوجستيًا ويكون عرضة بدرجة كبيرة للتغيرات في الظروف الأمنية الإقليمية. بالنسبة للمشترين، تحول الاهتمام الرئيسي من مستويات الأسعار وحدها إلى ضمان العرض. وفي حين أن الارتفاع الأول كان نابعاً من النقص المفاجئ في الإمدادات، فإن الارتفاع الثاني كان مدفوعاً إلى حد كبير بمخاوف من انقطاعات طويلة الأمد. وبالتالي فإن سوق الإيزوسيانات الآسيوية تستعد لفترة أخرى من الصلابة المستدامة: فقد يؤدي ضعف الطلب إلى إبطاء وتيرة مكاسب الأسعار، ولكنه لن يكون كافياً لعكس الاتجاه التصاعدي ما لم تخفف المخاطر الجيوسياسية واللوجستية بشكل كبير.