وساعدت الأخبار التي تفيد بأن الولايات المتحدة وإيران قد تستأنفان المحادثات على تهدئة معنويات السوق على المدى القصير، وتراجعت أسعار النفط تبعا لذلك. لكن هذا لا يعني أن الوضع في مضيق هرمز أصبح أقل خطورة. وذكرت وكالة رويترز أن الجيش الأمريكي قد أعاد بالفعل ست سفن تجارية بموجب إطار الحصار الجديد، في حين أن حركة المرور الإجمالية عبر المضيق لا تزال أقل بكثير من مستويات ما قبل-الحرب. ببساطة، خفت حدة المزاج الرئيسي، لكن السوق المادية لا تزال ضيقة.
وهذا مهم لأن هرمز هو أحد أهم ممرات الطاقة في العالم. ووفقا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية، انتقل حوالي 20.9 مليون برميل يوميا من النفط عبر المضيق في النصف الأول من عام 2025. والأهم من ذلك بالنسبة للأسواق الآسيوية، أن حوالي 89٪ من النفط الخام والمكثفات التي مرت عبر هرمز ذهبت إلى آسيا، وشكلت الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية 74٪ من تلك التدفقات. بعبارة أخرى، عندما يضيق مضيق هرمز، فإن آسيا تشعر بالتأثير أولاً وبصورة أكثر وضوحاً.
وهناك نقطة أخرى مهمة ولكنها أقل شهرة وهي أن الطرق البديلة محدودة للغاية بحيث لا يمكن أن تحل محل هرمز بالكامل. تقدر إدارة معلومات الطاقة أن خط الأنابيب الشرقي-الغربي للمملكة العربية السعودية وخط أنابيب أبوظبي الإماراتي يمكن أن يتجاوزا معًا حوالي 4.7 مليون برميل يوميًا فقط، بينما تبلغ القدرة الالتفافية الفعلية لإيران حوالي 0.3 مليون برميل يوميًا فقط. وفي مقابل تدفقات هرمز الطبيعية التي تزيد عن 20 مليون برميل يوميًا، فإن هذه القدرة الاحتياطية هي ببساطة صغيرة جدًا. لذلك، حتى لو تم تغيير مسار بعض الشحنات، فإن السوق لا تزال تواجه عنق الزجاجة الهيكلي الكبير.
لم تعد القضية تتعلق فقط بتكاليف الشحن أو سيكولوجية السوق. ذكرت إدارة معلومات الطاقة في تقريرها عن توقعات الطاقة على المدى القصير- لشهر أبريل أن مضيق هرمز قد تم إغلاقه فعليًا أمام حركة الشحن منذ 28 فبراير. وقدرت أيضًا أن الدول المنتجة للنفط-التي تعتمد بشكل كبير على هذا الطريق، بما في ذلك العراق والمملكة العربية السعودية والكويت والإمارات العربية المتحدة وقطر والبحرين، أغلقت حوالي 7.5 مليون برميل يوميًا في مارس، ومن المتوقع أن يرتفع الإغلاق- إلى 9.1 مليون برميل يوميًا في أبريل. وهذه نقطة حاسمة لأنها تظهر أن الاضطراب قد انتقل بالفعل إلى الإنتاج المفقود الحقيقي، وليس فقط الخدمات اللوجستية المتأخرة.
والنقطة الأخرى التي قد يغفل عنها العديد من القراء هي أنه حتى لو هدأت التوترات، فإن السوق لا يمكن أن تعود إلى وضعها الطبيعي بسرعة. وقالت إدارة معلومات الطاقة إنها لا تزال تحتفظ بعلاوة المخاطر في توقعاتها النفطية لأن انتعاش حركة المرور عبر هرمز سيظل يتعامل مع السوق مع تراكم الناقلات وتعديلات المسار ومخاطر تجدد التعطيل. وتتوقع أيضًا أن تعود عمليات الإغلاق- إلى ما يقرب من مستويات ما قبل-الصراع فقط في أواخر عام 2026، مما يعني أن هذه العلاوة الجيوسياسية ليست مجرد قصة لبضعة أيام فقط.
ولزيادة حدة الحجة، وصفت وكالة الطاقة الدولية هذا الأمر بأنه أكبر صدمة لإمدادات النفط في التاريخ، وتشير تقديراتها إلى أن الصراع قد أزال حوالي 1.5 مليون برميل يوميًا من إمدادات النفط العالمية. وفي الوقت نفسه، عكست توقعاتها للطلب لعام 2026 من نمو متوقع قدره 640 ألف برميل يوميا إلى انخفاض قدره 80 ألف برميل يوميا. ويشكل هذا المزيج أهمية خاصة: فالسوق تواجه الآن صدمة العرض والعلامات المبكرة لتدمير الطلب نتيجة لارتفاع الأسعار.
ومن منظور كلي أوسع، وضع صندوق النقد الدولي أيضًا سيناريوهات سلبية أكثر حدة إذا استمر الصراع لفترة أطول. وفي السيناريو المعاكس، يفترض صندوق النقد الدولي أن ترتفع أسعار النفط بنسبة 80% مقارنة بخط الأساس لشهر يناير/كانون الثاني 2026 ابتداء من الربع الثاني، وهو ما يعادل متوسط السعر الفوري للنفط بنحو 100 دولار للبرميل في عام 2026، في حين ترتفع أسعار الغاز في أوروبا وآسيا بنسبة 160% مقارنة بخط الأساس. وفي سيناريو أكثر حدة، يقول صندوق النقد الدولي إن أسعار النفط قد ترتفع إلى حوالي 110 دولارات للبرميل في عام 2026 و125 دولارًا للبرميل في عام 2027، في حين أن أسعار الغاز في أوروبا وآسيا قد ترتفع بنسبة 200٪ خلال نفس الفترة. توضح هذه الافتراضات أن المؤسسات الكبرى لا تنظر إلى هذا باعتباره حدثًا بسيطًا قصير المدى-. ويرون أنها بمثابة صدمة يمكن أن تمتد إلى التضخم والنمو والتكاليف الصناعية.